上半年我國制造業投資呈穩定復蘇態勢，兩年平均增速由負轉正，投資內生動能修復增強，結構分化特征明顯。制造業融資結構進一步優化，市場利率相對平穩，融資環境總體向好。數字化、智能化引領融資熱潮，但部分短板領域和傳統行業融資仍有隱憂。為繼續穩定制造業投資增長，需加快落地“雙碳”新投資增長點，進一步深化金融對實體經濟支持力度，加大集成電路等“卡脖子”領域投融資，支持傳統行業向綠色、智能方向轉型升級。七臺河市中大工程咨詢服務有限公司,中大工程咨詢,中大咨詢。

一、上半年制造業固定資產投資加速修復，結構分化明顯

（一）制造業固定資產投資增速復蘇勢頭良好

2021年以來，制造業投資邊際持續修復，降幅不斷收窄。1-5月制造業投資同比增長20.4%，兩年平均增速由上月-0.4%轉正至0.6%，1-6月制造業投資繼續穩定復蘇，兩年平均增長2.0%，增速略低于2019年同期水平。

制造業投資穩定復蘇，企業投資擴產動能增強的主要有三方面原因：一是企業利潤大幅回升。在需求持續旺盛和工業品價格上漲帶動下，企業利潤大幅增長，1-5月工業企業利潤同比增長83.4%，兩年復合平均增長21.7%，達2018年以來歷史同期新高；二是降成本政策持續發力。2021年政府工作報告提出進一步優化和落實減稅政策，5月國家發展改革委等四部委聯合印發《關于做好2021年降成本重點工作的通知》，明確8方面19項降成本任務清單。從中央到地方針對制造企業的一攬子降成本舉措陸續推出，政策紅利直達企業主體；三是出口高景氣延續。歐美等發達國家消費需求恢復迅速，疊加印度、東南亞等新興經濟體疫情加劇我國供給替代效應依然較強，1-6月我國出口延續了去年下半年的良好勢頭，同比增長28.1%，與2019年同期相比增長23.8%。

（二）制造業民間投資邊際修復速度快于整體，投資內生動能修復增強

民間投資是制造業投資的主力軍。1-5月制造業民間投資增速為22%，高于制造業投資1.6個百分點，兩年復合增速由上月-1.6轉正至0.4%，邊際修復速度快于整體1個百分點，民間投資成為引領投資修復的主要力量，投資內生動能修復增強。制造業上市民營企業資本支出增速快于制造業上市國企。一季度制造業上市公司中，民營企業資本支出同比增長55%，兩年平均增長30%，而國有企業同比增長38%，兩年平均增長8%，其中中央國企和地方國企分別同比增長18%、36%，兩年平均增長14%、5%。

（三）高技術制造業繼續領跑，制造業新舊動能轉換提速，投資結構繼續優化

2021年1-6月高技術制造業投資累計增長29.7%，兩年平均增長17.1%，分別高于整體制造業10.3和15.1個百分點。其中，計算機及辦公設備制造業、醫療儀器設備及儀器儀表兩年平均分別增長26.3%、18.7%。疫情發生以來，高技術制造業投資增長拉動作用明顯，高技術制造業投資兩年平均增速與整體制造業投資增速差距顯著拉大，2019年1-6月前者高出后者7.4個百分點，2021年1-6月差距為15.1個百分點。

（四）分行業看，上下游制造行業投資明顯分化，“上游強、下游弱”

在大宗商品價格飆升以及利潤大幅改善帶動下，上游原材料行業投資普遍增長較快。2021年1-5月，原材料制造業投資增長24.2%，高于制造業總體3.8個百分點，其中，黑色金屬加工、化學原料及制品、有色金屬加工同比增長40%、31.8%和15.5%，兩年平均增長22.3%、4.4%和4.1%。受疫情等因素影響紡織業、服裝服飾以及汽車等下游消費行業投資恢復較慢，1-5月兩年平均增速分別下降7.0%、19.9%和14.0%。其中4月印度疫情加劇導致紡織出口訂單部分轉移至我國，紡織業投資收窄幅度明顯，1-5月降幅較1-2月收窄9.4個百分點，但投資規模仍未恢復至疫情前水平。

（五）分區域看，南北方投資明顯分化，“南強北弱”進一步加劇

南部區域，廣東、浙江等出口大省在出口強勁拉動下，1-5月制造業投資分別增長36%和26%，中部省份近年來加快布局電子信息、醫藥等高技術制造業產業，江西和湖南兩省制造業投資分別增長27%和21%。北部地區增長較快的為內蒙、山西等傳統資源型地區和北京，1-5月增速分別為70%、44%和36%，其中內蒙和山西主要是受傳統上游原材料行業投資增長拉動，北京受集成電路和生物醫藥等先進制造業項目集中落地帶動。但是，大部分北部省份由于高技術制造業占比較低制造業投資增長較慢，如青海、寧夏、遼寧、甘肅等地1-5月制造業投資同比增長-20%、2%和7%。環保約束導致河北和河南制造業投資增長較慢，同比增速為-5%和3%。七臺河市中大工程咨詢服務有限公司,中大工程咨詢,中大咨詢。